ОЦЕНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Оценка облигаций

В соответствии с Федеральным законом РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-Ф3. облигация - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Особенность облигации состоит в том, что платежи растянуты во времени, и это приходится учитывать при оценке стоимости облигации.

Облигации выпускаются эмитентами с целью займа капитала (пополнения оборотных средств без банковского кредитования), и покупатель облигации в данном случае становится кредитором, принимающим на себя определенные финансовые риски, которые тоже необходимо учитывать при оценке облигации.

Однако следует отметить, что финансовые риски при инвестициях в облигации ниже, чем при вложениях в акции (венчурные инвестиции), и это делает облигации привлекательным инструментом для осторожных инвесторов, которые предпочитают заранее планировать будущий доход, определяемый процентами по облигации.

В то же время, вероятность неплатежа по обязательствам существует при любой макроэкономической ситуации, а потому анализ надежности эмитента является наиболее важной и трудоемкой задачей при оценке стоимости облигаций.

Необходимость в оценке стоимости облигаций возникает в следующих случаях:
• При купле-продаже облигаций;
• При внесении их в уставной капитал компании (предприятия);
• При депонировании их в качестве залога по кредиту.
При оценке облигаций используют методы и подходы, которые применяются и для других долговых ценных бумаг, таких, как векселя, депозитные сертификаты (доходный и сравнительный механизмы оценки).

Алгоритм оценки облигаций выглядит следующим образом:
• Выделяют денежные потоки, образованные купонными выплатами, затем дисконтируют их (с учетом не одновременности купонных выплат, с учетом "разнесенности" их во времени), затем полученные результаты суммируются для получения общего купонного дохода, приведенного к одному моменту времени;
• Полученную величину складывают со стоимостью облигации (опять же, дисконтированной во времени – приведенной к текущему моменту)

Рост количества эмитентов облигаций и покупателей положительно сказывается на финансовом рынке, создает бизнесу альтернативные источники для займа средств (кроме кредитов), но вынуждает инвестора внимательнее относится к оценке ценных бумаг. С одной стороны, облигации отличаются неплохой доходностью, зафиксированной при эмиссии. С другой стороны, с увеличением числа эмитентов возрастает риск потери финансового капитала. Во избежание этого требуется качественная профессиональная оценка облигаций, которую готово предоставить Вам наше объединение.

Перечень документов и информации, необходимых для оценки облигаций

При проведении оценки облигаций, которые обращаются на открытом рынке ценных бумаг, необходимо предоставить только документ, свидетельствующий о законном приобретении облигации в собственность (например, договор купли-продажи). При оценке облигаций, не обращающихся на открытом рынке ценных бумаг, необходимо предоставить следующие документы:
• Правоустанавливающий документ на облигацию (договор купли-продажи или иное); 
• Параметры выпуска облигации;
• Учредительные документы предприятия - эмитента (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации);
• Бухгалтерская отчетность эмитента за последние 3 - 5 лет (или возможное количество предшествующих периодов) - бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках;
• Аудиторские заключения (если проводилась аудиторская проверка) по предоставленной бухгалтерской отчетности; 
• Перечень основных средств эмитента на дату оценки; 
• Данные обо всех активах эмитента (недвижимости, запасах, акциях сторонних обществ, векселях и пр., нематериальных активах - патентах, лицензиях) с расшифровкой.

Указанные документы должны быть предоставлены в виде копий, заверенных печатью и подписью уполномоченного лица заказчика оценки, либо нотариально.

 

ОЦЕНКА НЕДВИЖИМОСТИ

ОЦЕНКА ИМУЩЕСТВА

ОЦЕНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

ОЦЕНКА БИЗНЕСА

ОЦЕНКА НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ (НМА)

ПРОЧАЯ ОЦЕНКА